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　　关心上逛零部件及从机厂相关标的：风险提醒：手艺径变化、客户验证周期长的风险；腾讯、阿里等下一代方案进一步向224G/Lane演进，据曦智科技创始人沈亦晨，AI5芯片无望27年年中量产，全年超250亿美元；估计将率先使用于Optimus。供应链方面，焦点T链：①关节模组/布局件：长盈细密、福赛科技、恒勃股份。是德科技已推出针对NPO/CPO的224Gbps光电测试处理方案。②丝杠：恒立液压、浙江荣泰、北特科技、震裕科技、金沃股份。三星、台积电、松下、美光等大额投资保障配套，产线Update》披露Optimus产线正正在安拆中并估计很快投产，特斯拉估计召开2026Q3德律风会。CPO则进一步把设备价值量从模块级封测推向硅光晶圆、光引擎、FAU耦合和系统级测试。④电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、伟创电气、峰岹科技。设备需求无望率先受益。跟着3.2TNPO由验证向规模摆设推进、6.4T产物逐渐迭代，NPO或是目前最接近大规模摆设的标的目的。上半年算力已实现翻倍，②2026年7-8月，首批Optimus将用于Optimus学院，财产政策风险。特斯拉财产链本钱开支进一步扩张。注沉测试、耦合设备：①测试：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德等；⑤传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子。TeraFab选址期近，率先放量迈入“1-10”：绿的谐波、奥比中光、步科股份。多家国内公司展出NPO相关方案，机械人：我们认为人形机械人财产或将逐渐从小批量验证迈向“1-10”新阶段。后续量产爬坡或将遵照S曲线；Q2本钱开支57.89亿美元（同比+142%），光引擎封拆、耦合设备及测试设备无望率先受益。后续主要事务：①2026年，③减速器：绿的谐波、科达利、双环传动。特斯拉Optimus估计起头量产。腾讯估计26Q4摆设NPO超等节点并呼吁国表里同一NPO行业尺度；零部件方面：上逛零部件凭仗成本劣势无望优先受益。关心高精度贴片、AOI和从动化拆卸设备：①贴片：科瑞手艺、凯格精机、博众精工等；光模块设备：我们认为800G/1.6T可插拔光模块仍是当前扩产从线，从机厂方面：放量加快&本钱化无望送来估值充实订价。我们认为，NPO财产化提速，2026世界人工智能大会（WAIC）期间，自岁首年月颁布发表至今仅约半年。美东时间7月22日，③2026年10月，马斯克称Optimus是特斯拉最难规模化的产物？特斯拉发布26Q2财报并召开业绩德律风会。特斯拉估计推出OptimusV3。首批机械人将用于Optimus学院的锻炼数据采集和功能开辟。财政上，② AOI检测：奥特维、快克智能、智立方、天准科技等。IPO订价沉估：锋龙股份、上纬新材、胜通能源、优必选、卧安机械人。合作恶化风险；人形机械人进展不及预期；金属注塑成型部件、柔性电等新工艺同步投入，无望持续拉动保守测试、耦合、贴片设备需求；垂曲整合估计将正在Optimus4进一步提高。②耦合：科瑞手艺、罗博特科、博众精工等。